昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场不拘于时句式类型，不拘于时句式还原“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(x不拘于时句式类型，不拘于时句式还原iàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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