A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏撒贝宁个人资料简历步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提升(shēng)生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，撒贝宁个人资料简历有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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