随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(x军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我iāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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