今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fè俄罗斯乌克兰什么时候结束战争i)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)是(shì)资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(z俄罗斯乌克兰什么时候结束战争hōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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