本(běn)周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下(xià)行(xíng)更(gèng)多是(shì)受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的(de)两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。田井读什么字，畊和耕的区别纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞(田井读什么字，畊和耕的区别zhì)胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业田井读什么字，畊和耕的区别危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市净率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中(zhōng)特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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