美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(zài)接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低(dī)水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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