AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联(lián)网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了(le)不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。

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