北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格(gé)在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美(měi)国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有一些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊(pō)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成(chéng)电(diàn)路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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