近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市交易(yì)的遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用4只公募商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌(diē)的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本(běn)期利(lì)息(xī)收入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加(jiā)上本(běn)期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金资产净值(zhí)方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投(tóu遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化，可以反映出(chū)投(tóu)资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美(měi)国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要(yào)是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致(zhì)避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市(shì)场对于(yú)美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵(guì)金属行(xíng)情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美(měi)联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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