射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已开始寻(xún)求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期(qī)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价于去(qù)年下(xià)半(bàn)年触底回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年(niá幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会n)复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计(jì)和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终(zhōng)端(duān)设(shè)备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部(bù)卓(zhuó)胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(sh幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ù)据，2021年射(shè)频前端(duān)的(de)市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智能(néng)手机的温和(hé)增长以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突(tū)击入(rù)股的射(shè)频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了(le)破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中(zhōng)低(dī)端(duān)市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募(mù)得资(zī)金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基(jī)地(dì)及上海和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固(gù)在(zài)5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射(shè)频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会