财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思yī)致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担保冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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