北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全(quán)球(qiú)各地的(de)投资(zī)者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司(sī)进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而(ér)言，投资中(zhōng)国(guó)可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜的(de)价格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确定因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业(yè)平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持(c现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？hí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮(yǐn)料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xi现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ē)企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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