如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今(jīn)的(de)短短一(yī)个半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎(hū)看到(dào)了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时(shí)不太(tài)关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着(zhe)在(zài)国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集中会产生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的(de)吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这(zhè)就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhè电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊ng)交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的(de)事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然也对日(rì)股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的(de)经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七(qī)国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市(shì)场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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