近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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