国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助(zhù)协议以维持该(gāi)银(yín)行(xíng)运(yùn)营(yíng)的希望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银(yín)行股价在接下来(lái)的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来自美(měi)国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司、财政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正在(zài)与其他(tā)银(yín)行进行协(xié)调会议，为第一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大(dà)范围(wéi)加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部(bù)审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决硅(guī)谷银行越来越多(duō)的(de)问题。美(měi)联储负责(zé)金融业(yè)监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能(néng)充分认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速(sù)地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三(sān)点都(dōu)和(hé)美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政(zhèng)时的(de)金(jīn)融业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了对(duì)中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在(zài)导致(zhì)其倒闭的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银(yín)行的(de)三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美(měi)联储(chǔ)忽视(shì)了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年(nián)来(lái)一直(zhí)突破内部(bù)风险限制，其采用(yòng)的(de)流(liú)动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存(cún)款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被(bèi)评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超(chāo)过千亿美(měi)元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包括(kuò)压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银(yín)行对利率流动性(xìng)风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛(fàn)的(de)银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银(yín)行适(shì)用(yòng)标准和的流(liú)动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估(gū)，对于(yú)超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的(de)银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不(bù)足的(de)公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻(wén)消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基础上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方政府以(yǐ)及某(mǒu)些(xiē)私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对(duì)外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌(wū)克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克(kè)、保加利亚(yà)等国(guó)撤(chè)回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依(yī)旧高企当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ng>

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布(bù)的数据(jù)显示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再次(cì)加息的(de)可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一季度(dù)美国宏(hóng)观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化(huà)环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期(qī)货日报记者表示(shì)，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看(kàn)，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了(le)市场对于美国经(jīng)济衰退的(de)忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信用(yòng)危机(jī)的(de)尾部效应持续存在(zài)，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增加(jiā)了(le)下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基(jī)本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及(jí)一季度经(jīng)济的回(huí)落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行压力(lì)已经(jīng)持续增加，但(dàn)是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进(jìn)行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍(bào)威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议(yì)声(shēng)明(míng)方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍(bào)威(wēi)尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩等方面的(de)观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加(jiā)息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二(èr)是(shì)美(měi)联储(chǔ)对于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联(lián)储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是否透(tòu)露下半年将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调(diào)，美(měi)债利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对市场而(ér)言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月(yuè)仍(réng)将加息的(de)倾(qīng)向，则市(shì)场(chǎng)或(huò)将面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意(yì)外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢(yì)出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属市场出(chū)现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济前(qián)景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而(ér)未决(jué)以及(jí)银行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断(duàn)激发(fā)市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使得(dé)央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述(shù)种种因(yīn)素均对(duì)贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联储对于后续货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特(tè)别是(shì)就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失(shī)业(yè)率指(zhǐ)标，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及(jí)美(měi)联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议(yì)落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正(zhèng)走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是美(měi)国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但是(shì)最近这种联(lián)系(xì)正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来(lái)越多的(de)金(jīn)融(róng)溢价(jià)。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下(xià)行以及(jí)欧美银行业(yè)风险带来的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测(cè)，未(wèi)能对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易(yì)主线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储降息的(de)预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来金银(yín)价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外(wài)市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同(tóng)时基(jī)本面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美(měi)联(lián)储议(yì)息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一(yī)”假期(qī)恰(qià)逢海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节(jié)点，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸有(yǒu)足(zú)够(gòu)安全(quán)边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵(guì)金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可(kě)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗根据(jù)美联(lián)储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局(jú)。