昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(d什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)波疫(yì)情的(de)波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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