北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìn80寸电视尺寸长宽多少g)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(s80寸电视尺寸长宽多少hì)天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银80寸电视尺寸长宽多少行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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