用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了为什么福建女人不能娶第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022为什么福建女人不能娶年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì为什么福建女人不能娶)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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