曾号(hào)称“广州第一民企(qǐ)”，也是最低调的“世界500强”之一(yī)的(de)雪松(sōng)控(kòng)股，早已变得大厦将倾。

　　曾(céng)经最引以为傲(ào)，也(yě)是(shì)为雪松系(xì)创始人张劲戴上“世界500强”“福布斯富豪榜”“中国好老(lǎo)板”等(děng)多个光环的“供应链金融(róng)”业务，如(rú)今正(zhèng)式被定性为“非法吸收公(gōng)众存(cún)款”立案查处(chù)，其(qí)本人也被(bèi)正(zhèng)式采取刑事强制措施。

　　5月9日，*ST雪发（即雪松发展）公告称，近日，公(gōng)司(sī)无法与(yǔ)实际控制人张劲取得联系，无法确定其失联的具体原因(yīn)。

　　而就在(zài)5月7日，广州市公安局(jú)黄浦(pǔ)分局(jú)发布公(gōng)告称，因(yīn)涉嫌非法吸收(shōu)公(gōng)众存款(kuǎn)，广东圆方投资有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“圆(yuán)方(fāng)投资(zī)”）等已被立(lì)案查处。公安机关(guān)已(yǐ)对主要犯罪嫌疑(yí)人张某等人采取刑事强(qiáng)制(zhì)措施。

　　公安机关(guān)已(yǐ)依法(fǎ)提取相关涉(shè)案数据，并已委托专业机构进(jìn)行独立鉴定和司法审(shěn)计，已对(duì)涉案(àn)相(xiāng)关资(zī)产予以查(chá)封、扣(kòu)押、冻结。目前案(àn)件(jiàn)正在进一步侦办(bàn)中。

　　企查查显(xiǎn)示，圆方投资的背后正(zhèng)是反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数雪松(sōng)控股(gǔ)。种种迹象表明，“张某”也(yě)就是雪松(sōng)控股的实际控(kòng)制人张(zhāng)劲。

　　噩(è)耗传来，原本还对张劲一年多之前承诺(nuò)的理财兑付方案抱有(yǒu)一线希望的投资人，瞬间破防。

　　本就股价不振(zhèn)且“披星戴帽(mào)”的*ST雪(xuě)发雪上加霜，股价接连跌停三天，截(jié)至5月10日报收3.62元/股，总市值(zhí)已不足20亿元(yuán)。

　　二十年登顶世(shì)界500强

　　公开资料显示，雪松(sōng)控(kòng)股的前身为(wèi)1997年成立的君(jūn)华(huá)集团，是(shì)一家主(zhǔ)营房地产(chǎn)的(de)企业，总部(bù)位于广州。

　　2007年，君华集团营收超过30亿元，被广东(dōng)省委省政府评为广东省(shěng)百强(qiáng)企(qǐ)业。张(zhāng)劲的野心也随之展露，逐步开始(shǐ)涉猎(liè)包括(kuò)大宗商品、供应(yīng)链、化(huà)工产业、文旅等(děng)众多领域，收购了包(bāo)括齐(qí)翔腾达、希努尔（即雪松发展）等上(shàng)市公司大笔股权。

　　2015年8月，张劲重组了公司的产业(yè)版图，雪松控股应运(yùn)而生，资产规模迅速飙升。在张(zhāng)劲的(de)构(gòu)想中，雪(xuě)松(sōng)控股实(shí)现“三个万(wàn)亿”目标(biāo)也只是手到擒来，即“万(wàn)亿销(xiāo)售额、万亿资(zī)产、万亿市值”。

　　要知道，2015年整个雪(xuě)松系的营收规(guī)模也(yě)才593亿元(yuán)。

　　据公司(sī)官(guān)网(wǎng)介绍，雪松(sōng)控股致力于(yú)成为(wèi)全球领先(xiān)的大宗商品综合性产(chǎn)业集团，在(zài)全球范围内(nèi)积极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)大宗(zōng)商(shāng)品产业链，聚(jù)焦大宗商品资源、供(gōng)应链服务等核心领域，加快推动新(xīn)材料、新技术(shù)创新突破，同(tóng)时围绕主业布局开展产业投资及城市综(zōng)合配套服(fú)务。

　　2018年(nián)，雪松控股凭借独一无二的供应链业务迅速(sù)提升资产规模，营收已经翻了好(hǎo)几倍，超过2800亿元，成功(gōng)跻身“世界500强”，并在此后连续四年(nián)登(dēng)榜。2019年，张劲被评为(wèi)中国(guó)最具影响力的(de)50位(wèi)商界(jiè)领(lǐng)袖。

　　熟悉的“理财兑(duì)付危机”

　　2020年(nián)1月起，供应链业务规模(mó)遇到(dào)“瓶颈”之后的雪松控股，开始打着(zhe)“供应(yīng)链金融”的(de)旗子，以所谓的“应收账款”为(wèi)底层(céng)资(zī)产，假(jiǎ)借各类金交(jiāo)所、产交所、伪金(jīn)交所通道，超过350只违规(guī)“理财产品”面向自然人(rén)发(fā)售。

　　根据(jù)雪松高(gāo)管和(hé)投资者沟通时公布数(shù)据(jù)，雪松方(fāng)面对(duì)外发行的(de)理财(cái)产品存量规模大(dà)约在200亿(yì)元左(zuǒ)右，涉及投(tóu)资人(rén)约8000人。

　　然而好景不长(zhǎng)，短短一年时间，雪松(sōng)信托自(zì)2021年4月开始出现理财产品(pǐn)发生大面积逾期。违约之(zhī)后，雪松控股(gǔ)方面曾陆续发布多(duō)次口头(tóu)或书面(miàn)兑付方案，均未能实(shí)现。

　　东窗(chuāng)事发前夕，雪(xuě)松控股在2021年12月(yuè)出(chū)具的兑(duì)付计划显示(shì)，此前逾(yú)期(qī)产(chǎn)品的兑付(fù)自(zì)2022年(nián)1月起陆续(xù)执(zhí)行，最(zuì)晚至2023年(nián)6月完成。

　　例(lì)如2022年1月兑付2021年8月前到期的产品本金(jīn)10％；2022年3月兑付(fù)2021年(nián)9月-12月到期的产(chǎn)品本金10％；2021年12月(yuè)前到期的(de)产(chǎn)品其余未兑(duì)付本金自(zì)2022年6月(yuè)起(qǐ)分四次(cì)兑(duì)付（6月/9月(yuè)/12月/2023反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数年3月），兑付比例为10％/10％/20％/50％。

　　此(cǐ)外，雪松还(hái)将出台(tái)实物资(zī)产(chǎn)兑付补充方案，供投资者选择。

　　不过，连春(chūn)节(jié)前夕的首次兑付都(dōu)无法如(rú)约完成，终于点燃了投资人的怒火(huǒ)。

　　2022年除夕前夜，雪松控(kòng)股发(fā)了(le)一封落款为董事长、实控人张劲的(de)致(zhì)歉信，称受各种因素影响，资(zī)产处(chù)置及回款计划未能按照(zhào)预期方案(àn)落实(shí)，公(gōng)司外部协调(diào)资金的努力，也(yě)未能(néng)取得(dé)实质性效果，致使原(yuán)本(běn)定应于当(dāng)月(yuè)底完成(chéng)的兑付无(wú)法(fǎ)完成(chéng)。

　　不一样的“配方”

　　由于理财产(chǎn)品(pǐn)无法(fǎ)兑(duì)付而(ér)暴雷(léi)，这与近年来恒大等房地产企业暴雷(léi)路径如出一辙。

　　但不(bù)同的是，两(liǎng)者的(de)底层逻辑大(dà)相径庭(tíng)，更(gèng)加令人无法接受(shòu)。

　　投资人调查发现，这(zhè)总规模200亿元、350余只(zhǐ)理(lǐ)财产(chǎn)品背(bèi)后(hòu)，构筑的是一个(gè)庞大的(de)融资网络，涉及(jí)企业数量高达63家，除了(le)或明或暗的雪松系公(gōng)司，还有大(dà)量的假央企、伪国企。而(ér)作为(wèi)底(dǐ)层资产的应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款，系建立(lì)在(zài)涉嫌虚假(jiǎ)的“空转”贸易行为之上。

　　同时(shí)，深交所也向(xiàng)雪(xuě)松系两家上市公(gōng)司雪松(sōng)发展和(hé)齐翔腾达下(xià)发(fā)关注函，要求(qiú)其核实媒体曝出的数十家空壳公司是否为公司的(de)供应商或客户，并(bìng)说明公(gōng)司是否参与雪(xuě)松(sōng)信(xìn)托产品底(dǐ)层资(zī)产的应收账款相关的供(gōng)应链(liàn)业务(wù)。

　　所谓“空转(zhuǎn)”贸(mào)易，即做(zuò)假(jiǎ)账。换(huàn)句话说，支撑这场供(gōng)应链(liàn)金融的底层资产原(yuán)本就是雪松系自(zì)导自演的(de)一(yī)场戏(xì)。

　　雪松的供应链业务相当大(dà)一部分原本就是一场“融资性贸(mào)易”，即通过在体系内的“闭环(huán)”不断空转交易量做大规模，继而(ér)获取更多融资，这与数(shù)年前(qián)大范(fàn)围爆发的(de)P2P骗(piàn)局如出一辙。

　　要知道，就在几(jǐ)年(nián)前的2015年，全(quán)国范围内(nèi)出现大范围股灾时，张(zhāng)劲曾在(zài)朋(péng)友圈里高调喊(hǎn)话。

　　“靠(kào)政府不如靠自己，公(gōng)司(sī)员工如(rú)果(guǒ)有炒股做杠(gāng)杆(gān)爆仓危机的，尽快向(xiàng)公司反映，公司提供现金支持。炒股严重影响到个人生活的(de)，也(yě)可以和公司(sī)提出支援。”

　　也正是(shì)这段话，瞬间让打工人(rén)泪目，把(bǎ)这(zhè)家名声不显的(de)企业名闻全国(guó)，张劲也(yě)被冠以“中国好老板”的名头。

　　谁能想到，几年(nián)前大家(jiā)心目中的“好(hǎo)老板”突然(rán)成(chéng)了(le)“老(lǎo)戏骨(gǔ)”，不仅自身(shēn)难(nán)保，甚至还是利用虚构的资产来套(tào)取员工钱(qián)财。

　　以至于2021年兑(duì)付危(wēi)机爆发之时，雪松(sōng)及张劲本(běn)人所做出的承诺三番五(wǔ)次食言，依然有人表示(shì)愿意与其共度难关(guān)，直到日(rì)前公安机关立(lì)案公告传来。

　　多人落(luò)网，资不抵债

　　需要指出的是，警方通告中所(suǒ)披露的圆方投资只(zhǐ)是雪松(sōng)系金融业务的经办(bàn)公司之一。

　　有知情人士向观察者(zhě)网透露，由于涉案关联(lián)公司过多，不便逐一列出(chū)，所以用“圆方投(tóu)资等(děng)公(gōng)司”指代。

　　其表示，自2022年初至今(jīn)一年多，经侦部门对雪松涉嫌非法集(jí)资的调查早已在持续(xù)进行(xíng)，对于张劲及其他多为雪(xuě)松系(xì)高管的(de)控(kòng)制也早已开始。

　　从(cóng)公(gōng)安(ān)程序上来讲，通常(cháng)公告披露(lù)此次(cì)对张(zhāng)劲采取刑事强制措施，意(yì)味着基本(běn)案情(qíng)已调查清楚，对于整(zhěng)个雪松系公司(sī)涉(shè)嫌非(fēi)法(fǎ)吸收公众(zhòng)存(cún)款案进入(rù)“收网”状态。

　　从此前公开消息来看(kàn)，雪松控股“失联”高管也远不止张劲一人。

　　4月(yuè)12日，齐翔腾达(dá)公告(gào)称，公司工作人员多次通过电话、微信(xìn)等方(fāng)式与(yǔ)公司董事陈晖(huī)联系，均无法与其本人取得联(lián)系，也无法确定其失联的(de)具体原因。

　　而陈(chén)晖(huī)正是(shì)“雪松系”派驻(zhù)董事之一(yī)，其兼任雪(xuě)松控股集团(tuán)、雪松实业集团的董(dǒng)事，还在广州雪松文化旅游投资有限公司、广州市雪松互联网小额贷(dài)款(kuǎn)有限公司等数十家公(gōng)司担(dān)任董(dǒng)事、监事(shì)等职务。

　　亦有(yǒu)媒体报道称，原雪松控股副总裁、雪(xuě)松控股二(èr)号人物林(lín)伟龙，以及(jí)曾在(zài)集团(tuán)内主管资金的(de)头号人物谢少彬等人(rén)，也在半年前就已经(jīng)被控制。

　　同时，整个雪松系的崩塌速度也与日(rì)俱增。

　　目前，雪松发展由于连年亏损已(yǐ)经再次发布退市(shì)风险(xiǎn)提示。

　　另一家A股主要上市(shì)公(gōng)司齐翔腾(téng)达，也在5月4日(rì)公告称，山东能源集团新材(cái)料(liào)公司要约收(shōu)购(gòu)实(shí)施完毕，本次(cì)要约收购系山能新材料作为重整投(tóu)资人(rén)通过(guò)重整程序取得齐翔(xiáng)集(jí)团 80％ 股权，进而间接控制(zhì)齐翔集(jí)团(tuán)所(suǒ)持有的上市公司 45.91％股份而触发(fā)，意味(wèi)着齐翔腾(téng)达将易(yì)主山东国资。

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