随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；一本书多重，一本书多重有一斤吗我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链一本书多重，一本书多重有一斤吗，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng一本书多重，一本书多重有一斤吗)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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