近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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