周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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