昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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