5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(s于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译hì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译内人(rén)士(shì)认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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