在(zài)华尔郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一(yī)部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前郑业成是否已婚 郑业成是几线演员逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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