昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。