5月23日，医(yī)药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦(lún)药(yào)业(yè)涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药(yào)明康(kāng)德、智(zhì)飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸(xī)引力。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板块是(shì)否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏(sū)确定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步消退，医(yī)药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）存(cún)在(zài)一定(dìng)的估值(zhí)修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度(d异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写ù)的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季(jì)度，创(chuàng)新(xīn)药板(bǎn)块的营收与去年同期相比增加(jiā)了(le)6.56％，研(yán)发(fā)总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金(jīn)已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去(qù)创(chuàng)新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板块中(zhōng)具有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企(qǐ)业的产(chǎn)品销售前景，国内市(shì)场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并(bìng)未(wèi)增(zēng)加太多(duō)，增速中(zhōng)的(de)增量大(dà)部(bù)分(fēn)都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关(guān)行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医(yī)疗(liáo)行业，增(zēng)长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的(de)分(fēn)化是非(fēi)常明(míng)显的，传统药企必须(xū)要给(gěi)创(chuàng)新留出空间(jiān)，比(bǐ)如在过去(qù)的三年(nián)中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需求复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块中有刚性需求的新基建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性(xìng)的领域(yù)之一，一定(dìng)程度上或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容下沉(chén)、区(qū)域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委员会(huì)召(zhào)开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过开展三级医院(yuàn)对(duì)口帮扶等方(fāng)式，引导优质医(yī)疗资源下移，不(bù)断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过(guò)城市三级医院的(de)对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议(yì)同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群(qún)众需求较大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具(jù)体(tǐ)政策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中的(de)个股有：联(lián)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续(xù)扩张(zhāng)。随着国家继续支持(chí)优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源扩容下(xià)沉的政策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写分布将(jiāng)会(huì)得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加(jiā)强(qiáng)医疗卫(wèi)生(shēng)领域的基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设的背景下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速(sù)进入(rù)医(yī)院，长期(qī)而言，随着多(duō)项政策支持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加(jiā)速(sù)，相关(guān)大(dà)型医疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰(tài)新(xīn)光(guāng)。这(zhè)些(xiē)企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好(hǎo)的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写