尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年演化一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸rong>

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等(děng)；一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng>4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。