北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共(gòng)事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xu槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐é)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐