近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期(qī)货基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基(jī)金在一(yī)季(jì)报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映(yìng)出(chū)投资者(zhě)的(de)偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息(xī)在(zài)资本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需(xū)求(qiú)更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表(biǎo)示，一季度(dù)白银(yín)在(zài)初期两个月处于(yú)振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金(jīn)属配置价(jià)值进(jìn)一步(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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