大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(z外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么hì)为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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