在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信息云n是哪里的车牌号(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)云n是哪里的车牌号言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销云n是哪里的车牌号售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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