今年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估值(zhí)相当年非典为什么神秘结束了对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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