5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助为什么复兴号很少人买于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，为什么复兴号很少人买减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银为什么复兴号很少人买行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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