关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量但在价(jià)格持(chí)续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需(xū)要产地库(kù)存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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