北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能掌控的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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