今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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