钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话不拘于时句式类型，不拘于时句式还原会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离子电(diàn)池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成(chéng)的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及(jí)客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是(shì)，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳不拘于时句式类型，不拘于时句式还原酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打开，该(gāi)成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的(de)后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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