北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gè陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ng)多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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