金(jīn)融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多(duō)数下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白(bái)银深跌(diē)，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻(luó)辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前(qián)发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息(xī)结束(shù)乃(nǎi)至(zhì)降息已然成(chéng)为(wèi)一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储越来(lái)越多(duō)官员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况下(xià)，预(yù)计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期(qī)间将面临经济和(hé)政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的(de)幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动力(lì)市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前(qián)难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后(hòu)会面临调(diào)整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金regretted用法及例句，regret的用法和例句属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是(shì)美元regretted用法及例句，regret的用法和例句(yuán)指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的(de)白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅(fú)回(huí)落等(děng)因素(sù)综合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关(guān)注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破该位置将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行(xíng)业风险与债务(wù)上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多配置(zhì)依然是(shì)核心(xīn)建议。

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