“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算方面美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压(yā)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(j正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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