大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取(qǔ)回韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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