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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗kàn)经济(jì)数据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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