“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸(zhū)嫦娥二号拍到外星人已经证实多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶嫦娥二号拍到外星人已经证实供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市(s嫦娥二号拍到外星人已经证实hì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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