5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合(hé)他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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