钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和(hé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuá35c到底有多大，35c是多少n)艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在(zài)其大(dà)干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低(dī)速电动车领(lǐ35c到底有多大，35c是多少ng)域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末(mò)年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能比较(jiào)接(jiē)近磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势(shì)就(jiù)依然存(cún)在，并且随(suí)着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核(hé)心区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传35c到底有多大，35c是多少艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远。

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