财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大(dà)会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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