财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期(qī)需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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