关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中(zhōng)清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(z三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ōng)榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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