金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知(zhī社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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